2013-2017年，国内锂电池隔膜行业高速增长，年复合增长率超过40%。2017年国内锂电池隔膜产量为14.4亿平米，同比增长33%。随着三元锂电池占比的提高，湿法隔膜产量的占比也稳步提升。据起点研究院统计，2017年湿法隔膜产量为8亿平方米，同比提高73.5%;湿法隔膜产量占隔膜总产量56%，相比2016年提高了14个百分点。未来随着三元锂电池占比的进一步提高，湿法隔膜的占比还将继续提升。

2013-2017年国内隔膜产量(单位：亿平方米)

2013-2017年干法隔膜和湿法隔膜产量占比

隔膜行业下游除了动力锂电池，还有消费锂电池和储能锂电池。2018年-2020年隔膜行业的下游需求将随着整个锂电池市场规模的进一步扩大而提升。按1GWh锂电池大概需要2000万平米隔膜计算，我们预测，2018-2020年隔膜行业的需求将达到19.1/23.3/30.3亿平方米，年复合增长率为28%。

2018-2020年隔膜产量预测(单位：亿平方米)

2017年，我国隔膜行业国产化率达到90%。国内隔膜产能已经能够满足大部分行业需求，但是行业内高端隔膜的需求还需要进口满足。因此，随着我国隔膜企业的技术进步，国产化材料对进口材料的替代仍有空间。国内动力锂电池隔膜的市场格局较为分散。2016年，国内隔膜产量第一的星源材质市场占有率但仅为13%，国内隔膜产量CR3仅为31%。国内隔膜企业之间的差距较小，且行业小型企业众多，市场占有率低于2%的企业总计占比超过36%。

2013-2017年锂电池隔膜行业国化率

2016年隔膜市场格局

在动力电池行业高景气的预期下，各大隔膜企业纷纷投资扩产湿法隔膜。2016年，国内湿法隔膜企业产能约为8.6亿平方米;2017年，我国新增湿法隔膜名义产能超过14.7亿平方米。其中，上海恩捷、苏州捷力、中材科技和天津东皋的新投资产能均超过1亿平方米。产能的快速扩张将有利于企业进一步抢占市场份额，同时规模化生产也将降低企业的生产成本;但是，行业内的低端产能过剩状况也将进一步加剧。

部分隔膜企业2017年扩产情况(单位：万平方米)

随着行业产能的快速扩张，尤其是优质企业新增产能逐步放量，市场上高端产品稀缺的情况将得到缓解。一方面，国产化率会继续提高，国际龙头隔膜企业的市场份额将被进一步挤压;另一方面，市场加速出清低端产能和成本控制能力较弱的企业，市场份额向优质企业聚集，行业龙头优势开始凸显。

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2017年中国隔膜行业现状及竞争格局分析

1、隔膜材料以聚烯烃为主

市场化的隔膜主要以聚乙烯、聚丙烯为主聚烯烃隔膜，其生产工艺又可分为干法和湿法两大类。干法工艺又可以分为单向拉伸工艺和双向拉伸工艺。新型隔膜材料如聚酰亚胺、无纺布材料等将得到产业化的机会，另外隔膜的涂覆技术将更加成熟，涂覆材料的应用将更加广泛。

隔膜材料以聚烯烃为主

2、隔膜产品原材料成本低，毛利率高

聚乙烯、聚丙烯原材料价格波动较小。聚烯烃隔膜的主要原材料为聚乙烯、聚丙烯两类，其生产工艺成熟，价格波动较小。2017 年 7 月，高密度聚乙烯的价格为9400 元/吨，2012 年至今的均价为 10219 元/吨;低密度聚乙烯的价格为 10100 元/吨，2012 年至今的均价为 11161 元/吨;聚丙烯的价格为 9550 元/吨，2012 年至今的均价为 20468 元/吨。三种原材料的价格波动都较小，对成本的影响较小。

隔膜原材料聚乙烯价格波动较小

隔膜原材料聚丙烯价格波动较小

隔膜产品中，原材料成本占比在 60%左右，由于隔膜产品是薄膜产品，产品按照面积来计算卖出，一吨原材料可以生产的隔膜产品面积很大。以聚丙烯为例，密度为 0.92g/cm 3 ，一吨聚丙烯的体积为 1.087 立方米，通常隔膜产品的厚度在 10-12微米之间，按照体积不变的原则，一吨聚丙烯的隔膜产量在 10.87 万平米。基础原材料成本的相对稳定，产量大，隔膜产品的技术含量相对较高，技术附加价值很高，产品的，毛利率水平很高。沧州明珠、旭成科技、星源材质、盈博莱等上市公司的隔膜产品毛利率都高达 60%以上。

隔膜产品成本构成

隔膜产品毛利率高

3、市场规模不断扩大，行业格局相对分散

从 2011 年开始，中国的锂电池隔膜市场规模不断扩大，每年的出货量复合增长率超过 60%，预计 2017 年锂电池隔膜出货量仍有小幅的上升，达到 14.6 亿平方米左右。在行业格局上，前 15 名的公司占市场份额的 80%左右，上海恩捷的市场占有率最大，为 11.2%，其次是星源材质，市占率在 10.9%。前 10 名的公司市占率差别不大，没有存在一家独大的局面，抢占市场份额依然是企业经营的战略手段。

中国锂电池隔膜出货量：亿平方米

锂电池隔膜市场份额相对分散